一種反向押注美聯(lián)儲今年不會(huì )降息的押注正在期權市場(chǎng)掀起熱潮。該頭寸采取看跌期權的形式——持有者有權在規定的時(shí)間窗口內以2025年12月的有擔保隔夜融資利率期貨合約的特定價(jià)格賣(mài)出。該期貨合約與美聯(lián)儲設定的利率密切相關(guān)。執行價(jià)格為95.6875，低于當前期權價(jià)格——預計到年底將降息近三次25個(gè)基點(diǎn)。當期權價(jià)格跌向執行價(jià)格時(shí)，期權的價(jià)值將上升，如果不再預期降息，就會(huì )發(fā)生這種情況。

　　該期權的未平倉合約(交易員持有的合約數量)超過(guò)27.5萬(wàn)份。盡管這與接近市場(chǎng)普遍預期的合約水平相比相形見(jiàn)絀，但其近幾周飆升，而且自美聯(lián)儲最近一次會(huì )議以來(lái)勢頭更猛。參與交易的個(gè)人交易員數量不詳，但據熟悉該頭寸的交易員和彭博匯編的數據，自3月份以來(lái)，估計相關(guān)交易已花費2500萬(wàn)美元購買(mǎi)了約25萬(wàn)份合約。

　　經(jīng)營(yíng)SOFR期貨和期權交易的芝加哥商品交易所集團(CME Group)的數據顯示，由于SOFR期貨價(jià)格下跌，周四未平倉合約再次增加。拋售反映出，基于美國經(jīng)濟和股市的強勁表現，人們對美聯(lián)儲今年降息的信心正在減弱。

　　自美聯(lián)儲周三公布的最新政策會(huì )議決定將聯(lián)邦基金利率目標區間維持在4.25%-4.5%不變以來(lái)，這一押注的價(jià)值有所增加。美聯(lián)儲主席鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì )上談到這一決定時(shí)說(shuō)，利率水平適合當前的經(jīng)濟狀況，在情況明顯發(fā)生變化之前不太可能改變。

　　周四，當美國總統特朗普表示，人們應該根據與英國達成貿易協(xié)定的進(jìn)展來(lái)購買(mǎi)美國股市，這引發(fā)了美國股市的上漲，這種情緒進(jìn)一步上升。然而，在周末與中國進(jìn)行貿易談判后，這種情況可能會(huì )改變。特朗普周五提出對中國進(jìn)口商品征收80%的關(guān)稅，而熟悉談判準備工作的人士表示，美國方面已經(jīng)設定了將關(guān)稅降至60%以下的目標，作為第一步。

　　如果談判的結果改變了美聯(lián)儲在今年剩余時(shí)間內的政策前景，那么該頭寸的價(jià)值可能面臨挫折或進(jìn)一步上升。