本報評論員 劉柯

　　5月25日晚間，中科曙光（603019）與海光信息同時(shí)發(fā)布《關(guān)于籌劃重大資產(chǎn)重組的停牌公告》，稱(chēng)海光信息正在籌劃向中科曙光換股吸收合并，并發(fā)行A股股票募集配套資金，以實(shí)現主業(yè)做大做強。有意思的是，海光信息本身就脫胎于中科曙光，目前中科曙光是海光信息的第一大股東，持股比例為27.96%。

　　按照兩家公司的公告，這次整合的目的是做大做強。其實(shí)，不管是以前的拆分還是現在的合并，都是為了實(shí)現優(yōu)質(zhì)資源的整合和可持續發(fā)展。海光信息的強項是AI芯片，中科曙光的強項是AI服務(wù)器硬件。此前，為了讓資本市場(chǎng)培育AI芯片這一 需要大量資金投入的領(lǐng)域，把海光信息分拆出去；現在，為了實(shí)現AI硬件國產(chǎn)化的整體自主發(fā)展，兩家公司又整合到一起。這似乎也說(shuō)得過(guò)去，畢竟在當前環(huán)境下，海光信息AI芯片的技術(shù)突破，要比中科曙光的硬件生產(chǎn)有價(jià)值得多。

　　當然，資本市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)在于未來(lái)的預期，在于以后還有哪些科技集團會(huì )出現內部重整性質(zhì)的資產(chǎn)整合。

　　中科曙光與海光信息的此次整合，其實(shí)都是中國科學(xué)院旗下眾多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)整合的一小部分。順著(zhù)這個(gè)邏輯去思考，股東實(shí)力，特別是科技水平與產(chǎn)業(yè)地位是決定重組力度和成功概率的重要前提，也是重組以后能不能實(shí)現成果最大化的關(guān)鍵所在。如果中科曙光與海光信息能成功實(shí)現資源整合，其市場(chǎng)影響有可能會(huì )超過(guò)此前的南北船和南北車(chē)的重組整合。

　　如果中國科學(xué)院旗下企業(yè)開(kāi)始展開(kāi)大規模整合，那么市場(chǎng)就會(huì )預期，中國電科、中國電子、中航工業(yè)、中國航天等科技屬性高，屬于戰略性新興前沿產(chǎn)業(yè)的科技集團的內部資產(chǎn)會(huì )加速整合。實(shí)際上，無(wú)論是提升資產(chǎn)證券化率，還是解決同業(yè)競爭集中力量辦大事，上述科技集團的資產(chǎn)整合也應加速。在這方面，中航工業(yè)運作得較好，各大優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)基本上都找到了對應的上市平臺，如中航成飛（302132）、中航沈飛（600760）和中航西飛（000768）等。相比較而言，中國航天、中國電科和中國電子的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)梳理與整合要比中航工業(yè)慢一些，也更值得資本市場(chǎng)的參與方深入研究。

　　此外，由于海光信息此前是從中科曙光中拆分出來(lái)做大做強的，那么，科技央企的資產(chǎn)整合也可逆向關(guān)注有拆分題材的大集團企業(yè)。畢竟，重組可以有多種整合資產(chǎn)的體現方式，強強聯(lián)合是一種，分拆又是另外一種，最終目的是實(shí)現資產(chǎn)價(jià)值的最大化，以及生產(chǎn)效率的最優(yōu)化。

　　在A(yíng)股市場(chǎng)，科技屬性比較高的集團類(lèi)上市公司首選三大運營(yíng)商，特別是像中國移動(dòng)（600941）這樣的巨無(wú)霸，拆分旗下任何一塊資產(chǎn)都會(huì )成為資本市場(chǎng)的搶手貨。從發(fā)展的方向看，中國移動(dòng)未來(lái)又會(huì )優(yōu)先發(fā)展AI算力，這個(gè)方向更符合目前資本市場(chǎng)的胃口。