開(kāi)源證券股份有限公司諸海濱近期對青矩技術(shù)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《北交所信息更新：全流程咨詢(xún)龍頭并購整合提速，擬收購北京求實(shí)工程45.12%股權》，給予青矩技術(shù)買(mǎi)入評級。

　　青矩技術(shù)(836208)

　　2025Q1公司實(shí)現營(yíng)收1.38億元，歸母凈利潤0.15億元

　　工程造價(jià)咨詢(xún)龍頭青矩技術(shù)2025年第一季度實(shí)現營(yíng)收1.38億元(-3.36%)，歸母凈利潤1458.49萬(wàn)元(-20.95%)，扣非后歸母凈利潤1360.18萬(wàn)元(+0.16%)。2024年，公司實(shí)體項目業(yè)務(wù)承接額達12.61億元(+8.35%)，2024年末在手訂單余額為28.58億元(+2.30%)。因新簽訂單轉化需要一定周期，我們維持2025年-2026年盈利預測并新增2027年盈利預測，預計2025-2027年歸母凈利潤分別為2.58/3.02/3.50億元，對應EPS分別為2.68/3.15/3.64元/股，當前股價(jià)對應PE分別為14.1/12.0/10.4倍，我們看好公司涉密信息系統相關(guān)領(lǐng)域監理咨詢(xún)業(yè)務(wù)增長(cháng)前景以及未來(lái)新興領(lǐng)域拓展潛力，維持“買(mǎi)入”評級。

　　未來(lái)行業(yè)的全過(guò)程工程咨詢(xún)化趨勢顯著(zhù)

　　根據住建部數據，2021-2023年我國工程造價(jià)咨詢(xún)企業(yè)業(yè)務(wù)收入增速分別為14.00%、0.17%、-2.01%；其中2023年從事全過(guò)程工程咨詢(xún)業(yè)務(wù)收入達到230.79億元(+15.10%)，全過(guò)程工程咨詢(xún)可破除傳統模式壁壘，更好滿(mǎn)足業(yè)主對項目全生命周期管理需求，全咨化趨勢未來(lái)有望繼續保持。

　　擬收購北京求實(shí)工程管理有限公司45.12%股權，有利增強民用建筑領(lǐng)域優(yōu)勢2024年公司順利取得工程咨詢(xún)單位甲級綜合資信，同時(shí)取得涉密信息系統集成(甲級)保密資質(zhì)，公司涉密信息系統相關(guān)領(lǐng)域監理咨詢(xún)業(yè)務(wù)有望受益。2025年5月，公司全資子公司北京青矩工程管理技術(shù)創(chuàng )新投資有限公司與北京求實(shí)工程管理有限公司(標的公司)股東高其琳就以現金方式收購其持有的標的公司45.12%股份事宜達成初步意向并簽署《股權轉讓意向書(shū)》，預計轉讓對價(jià)為人民幣2250萬(wàn)元。標的公司主要為鳥(niǎo)巢、水立方等商業(yè)綜合體、城市地鐵線(xiàn)路等代表性建設項目提供以造價(jià)咨詢(xún)?yōu)橹鞯墓こ套稍?xún)服務(wù)，在科研中心等民用建筑領(lǐng)域積淀深厚，交易完成后公司在民用建筑領(lǐng)域專(zhuān)業(yè)實(shí)力有望進(jìn)一步增強。

　　風(fēng)險提示：宏觀(guān)經(jīng)濟波動(dòng)風(fēng)險、市場(chǎng)競爭加劇風(fēng)險、知識產(chǎn)權糾紛風(fēng)險