中國銀河（601881）證券股份有限公司劉光意,彭瀟穎近期對勁仔食品（003000）進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《公司動(dòng)態(tài)跟蹤：推出新品虎皮豆干，核心品類(lèi)矩陣持續升級》，給予勁仔食品買(mǎi)入評級。

　　勁仔食品

　　事件：據勁仔官方視頻號，2025年5月公司推出豆制品新品“爆香虎皮豆干”，包括經(jīng)典香辣味與創(chuàng )新山胡椒味兩種口味。產(chǎn)品包裝規格為盒裝，每盒含20包充氮獨立小包裝。

　　豆干市場(chǎng)空間廣闊，虎皮豆干兼具“健康+美味”基因。休閑豆干市場(chǎng)規模超百億元，對標其他品類(lèi)成長(cháng)空間廣闊，且農業(yè)農村部等三部門(mén)聯(lián)合印發(fā)的《中國食物與營(yíng)養發(fā)展綱要(2025-2030年)》明確鼓勵加快休閑豆制品標準化、產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，有望催化行業(yè)成長(cháng)、并孵化出新的行業(yè)大單品。1)從品類(lèi)屬性上看，豆干為高蛋白的植物零食，能夠開(kāi)發(fā)多種口味，符合當前“健康食材+美味風(fēng)味”的消費風(fēng)向；2)從產(chǎn)品形態(tài)上看，虎皮工藝具備爆品基因，休閑鳳爪品類(lèi)曾誕生十億級虎皮鳳爪產(chǎn)品，虎皮豆干或同樣有望孕育新的大單品。

　　勁仔多年深耕豆干，有望在產(chǎn)品競爭中強化領(lǐng)先站位。24年勁仔豆制品收入超2億元，在休閑豆制品企業(yè)排名前五。創(chuàng )始人周總已專(zhuān)注豆制品三十余年，近年公司開(kāi)始加速對傳統產(chǎn)品的升級，周鮮鮮短保豆干、鮮拌搖搖干等創(chuàng )新產(chǎn)品獲得消費者認可，收入增速環(huán)比持續提升。當前豆制品行業(yè)尚未形成全國領(lǐng)導品牌，勁仔有望借助經(jīng)驗優(yōu)勢、產(chǎn)品能力與研發(fā)技術(shù)強化領(lǐng)先地位。

　　大單品產(chǎn)品力優(yōu)秀，關(guān)注25年產(chǎn)品升級貢獻業(yè)績(jì)增長(cháng)。勁仔為典型的產(chǎn)品力驅動(dòng)型公司，小魚(yú)干大包裝化+鵪鶉蛋爆發(fā)推動(dòng)公司業(yè)績(jì)過(guò)去三年高速增長(cháng)。公司當前“一超多強”的產(chǎn)品矩陣清晰，25年創(chuàng )新步伐加快，有望推動(dòng)業(yè)績(jì)再次迎來(lái)新一輪增長(cháng)。1)魚(yú)制品：升級后的深海鳀魚(yú)大單品高速發(fā)展，未來(lái)有望借助新渠道和空白網(wǎng)點(diǎn)拓展進(jìn)一步穩健成長(cháng)，預計25年實(shí)現雙位數增長(cháng)。2)鵪鶉蛋：“七個(gè)博士”品牌煥新、利用升級產(chǎn)品實(shí)現差異化競爭，新品溏心鵪鶉蛋有望突破高勢能渠道并貢獻收入。3)豆制品：升級迭代加速，在品質(zhì)、食用方式與口味上均有創(chuàng )新突破，未來(lái)有望在市場(chǎng)放量。4)其他品類(lèi)：積極布局魔芋產(chǎn)品，有望受益品類(lèi)紅利實(shí)現收入增長(cháng)。

　　投資建議：短期看，關(guān)注公司渠道調整節奏與高勢能渠道入駐進(jìn)展；長(cháng)期看，公司擬由產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)轉型品牌經(jīng)營(yíng)，有望持續強化大單品勢能，實(shí)現業(yè)績(jì)中樞長(cháng)期上行。預計2025~2027年歸母凈利潤分別同比+15.2%/19.4%/20.0%，EPS為0.74/0.89/1.07元，對應PE為20/17/14X，公司大單品產(chǎn)品力無(wú)虞，進(jìn)行升級后更加優(yōu)秀，維持“推薦”評級。

　　風(fēng)險提示：競爭加劇的風(fēng)險；新業(yè)務(wù)拓展不及預期的風(fēng)險；食品安全的風(fēng)險

　　最新盈利預測明細如下：

　　該股最近90天內共有31家機構給出評級，買(mǎi)入評級27家，增持評級4家；過(guò)去90天內機構目標均價(jià)為16.06。