天風(fēng)證券（601162）股份有限公司孫瀟雅,王彬宇近期對華緯科技（001380）進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《24年業(yè)績(jì)高速增長(cháng)，產(chǎn)能持續擴張》，給予華緯科技買(mǎi)入評級。

　　華緯科技

　　2024年業(yè)績(jì)高速增長(cháng)，2025Q1期間費用率保持穩定。

　�、�2024年公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入18.60億元，同比+49.67%；歸母凈利潤2.26億，同比+38.00%；扣非歸母凈利潤2.13億，同比+37.21%。②2025Q1公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入4.50億元，同比+47.36%；歸母凈利潤0.64億元，同比+57.43%；扣非歸母凈利潤0.61億元，同比+67.68%。③公司2024年加權平均凈資產(chǎn)收益率14.19%，同比-0.54pct；2025Q1公司加權平均凈資產(chǎn)收益率為3.71%，同比+1.06pct。④2025Q1期間費用相比上期有上升。2025Q1銷(xiāo)售費用為0.12億元，管理費用為0.12億元，研發(fā)費用為0.23億元，財務(wù)費用為-17.43萬(wàn)元。

　　懸架系統零部件產(chǎn)能釋放驅動(dòng)營(yíng)收增加，產(chǎn)能持續擴張。

　　懸架系統零部件(懸架彈簧+穩定桿)2024年收入16.3億元，同比+60.2%。其中“高強度彈簧鋼絲及汽車(chē)懸架彈簧生產(chǎn)線(xiàn)建設項目”，總投資額共計0.7億元。新增年產(chǎn)900萬(wàn)根新能源汽車(chē)穩定桿和年產(chǎn)10萬(wàn)套機器人及工程機械彈簧建設項目，截至2024年末已完成投資1.60億元，2024年實(shí)現效益0.28億元；對年產(chǎn)8000萬(wàn)只各類(lèi)高性能彈簧及表面處理技改項目和高精度新能源汽車(chē)懸架彈簧智能化生產(chǎn)線(xiàn)項目已完成投資2.5億元，2024年共實(shí)現效益0.31億元。

　　增強技術(shù)優(yōu)勢，穩固優(yōu)質(zhì)客戶(hù)。

　　公司擁有先進(jìn)的水淬火彈簧鋼絲生產(chǎn)工藝，具備加工生產(chǎn)彈簧鋼絲的能力，能滿(mǎn)足各大汽車(chē)主機廠(chǎng)對高應力、抗疲勞、輕量化彈簧的技術(shù)需求。公司與國內知名品牌車(chē)企和國內外汽車(chē)零部件供應商建立了良好的合作關(guān)系，打造了公司與車(chē)企、零部件供應商共同發(fā)展的經(jīng)營(yíng)方式和盈利模式，公司客戶(hù)包括比亞迪（002594）、吉利、長(cháng)城、紅旗、長(cháng)安、北汽、上汽、奇瑞、江淮、理想、蔚來(lái)、小鵬、領(lǐng)克、stellantis、賽力斯（601127）、東風(fēng)日產(chǎn)、一汽東機工、瑞立集團、萬(wàn)都、萬(wàn)安科技（002590）、南陽(yáng)淅減、法士特、采埃孚、瀚德、克諾爾、班迪克斯等，優(yōu)質(zhì)的客戶(hù)結構助力公司業(yè)績(jì)穩健提升。

　　盈利預測與投資建議：考慮到公司25Q1業(yè)績(jì)高速增長(cháng)，我們小幅上調盈利預測，預計公司2025-2027年實(shí)現歸母凈利潤2.67/3.47/4.49億元(25、26年前值為2.56/3.22億元)，當前市值對應25-27年P(guān)/E20.69/15.90/12.29倍，維持“買(mǎi)入”評級。

　　風(fēng)險提示：汽車(chē)銷(xiāo)量不及預期；宏觀(guān)經(jīng)濟波動(dòng)；盈利能力不及預期，產(chǎn)能擴張不及預期。

　　證券之星數據中心根據近三年發(fā)布的研報數據計算，東北證券李恒光研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為68.98%，其預測2025年度歸屬凈利潤為盈利2.38億，根據現價(jià)換算的預測PE為11.02。

　　最新盈利預測明細如下：

　　該股最近90天內共有3家機構給出評級，買(mǎi)入評級3家。