天風(fēng)證券（601162）股份有限公司孫瀟雅,謝坤近期對千里科技（601777）進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《千里之行，始于A(yíng)I》，首次覆蓋千里科技給予買(mǎi)入評級，目標價(jià)11.06元。

　　千里科技

　　歷經(jīng)兩次股權變革，業(yè)務(wù)轉型加速

　　千里科技(原名力帆科技)1992年成立，成立之初主要經(jīng)營(yíng)摩托車(chē)發(fā)動(dòng)機，2010年拓展乘用車(chē)業(yè)務(wù)并于上海證券交易所上市。因不能清償到期債務(wù)，公司于2020年破產(chǎn)重組，2021年引入吉利集團及重慶兩江基金通過(guò)“滿(mǎn)江紅基金”控股，通過(guò)吉利的賦能成立睿藍汽車(chē)，并接入吉利旗下曹操出行的B端用車(chē)業(yè)務(wù)場(chǎng)景，開(kāi)啟新能源轉型。2024年，曠視科技創(chuàng )始人印奇入股并擔任公司董事長(cháng)，公司隨后更名為千里科技，依托印奇在A(yíng)I大模型、計算機視覺(jué)領(lǐng)域的技術(shù)積累，加速向“AI+車(chē)”智能化業(yè)務(wù)轉型。

　　攜手吉利，開(kāi)啟智駕新篇章

　　曠視科技是行業(yè)內首個(gè)推出“低算力、高功能”智駕方案的AI企業(yè)，用現在主流方案1/6-1/5的算力，跑通BEV+Transformer的大規模感知模型，成本僅千元級別。印奇及曠視給力帆科技帶來(lái)全新的“AI+車(chē)”發(fā)展理念和科技創(chuàng )新基因。面對智駕平權浪潮，作為公司股東的吉利加速智能化落地，以系統性進(jìn)階技術(shù)——"千里浩瀚"五級智駕方案為核心，加上“星睿智算中心2.0”平臺，構建起全棧技術(shù)生態(tài)。2025年公司攜手兩江、吉利成立了千里科技，其核心業(yè)務(wù)包括終端業(yè)務(wù)與科技業(yè)務(wù)兩大板塊，其中終端業(yè)務(wù)覆蓋摩托車(chē)、汽車(chē)領(lǐng)域，形成多元化產(chǎn)品矩陣；科技業(yè)務(wù)聚焦研發(fā)行業(yè)領(lǐng)先的智能駕駛和智能座艙解決方案，打造AI智行開(kāi)放平臺。在智駕行業(yè)激烈競爭中，千里科技依托印奇團隊在A(yíng)I算法領(lǐng)域的深厚積累、重慶政府通過(guò)兩江產(chǎn)業(yè)基金等提供的資本與政策支持，以及吉利旗下曹操出行提供的豐富出行場(chǎng)景與定制車(chē)需求，形成全鏈條優(yōu)勢，打破傳統合作模式，構建起差異化的“AI+車(chē)”生態(tài)閉環(huán)，有望在智能駕駛賽道實(shí)現規�；�突破。

　　攜手曹操出行，共同布局robotaxi賽道

　　曹操出行作為吉利孵化的網(wǎng)約車(chē)平臺，2024年市場(chǎng)份額居行業(yè)第二。2025年2月，曹操出行上線(xiàn)“曹操智行”自動(dòng)駕駛平臺，在蘇州、杭州啟動(dòng)Robotaxi試點(diǎn)，融合換電技術(shù)與車(chē)路云協(xié)同設計，標志著(zhù)其在國內自動(dòng)駕駛商業(yè)化進(jìn)程邁出關(guān)鍵一步。千里科技通過(guò)睿藍汽車(chē)與曹操出行達成深度合作，聯(lián)合開(kāi)發(fā)楓葉80V等定制車(chē)型，并依托“千里浩瀚”智駕系統為其Robotaxi提供技術(shù)支持，以滿(mǎn)足曹操出行對高效補能及降低運營(yíng)成本的需求，攜手布局robotaxi賽道。

　　投資建議：預計公司2025-2027年實(shí)現歸母凈利潤分別為0.81/1.33/2.36億元，同比+101.2%/64.6%/78.4%�？春霉�司在印奇入股后，依靠其在A(yíng)I領(lǐng)域的全面賦能對公司向“AI+車(chē)”領(lǐng)域的轉型加速。參考可比公司情況，考慮到公司尚處于轉型初期，給予千里科技2025年6XPS，目標市值500億元，空間33.6%，對應目標價(jià)11.06元。首次覆蓋，給予“買(mǎi)入”評級。

　　風(fēng)險提示：新車(chē)放量不及預期；經(jīng)營(yíng)合作不及預期；智駕技術(shù)迭代風(fēng)險；行業(yè)政策風(fēng)險等；跨市場(chǎng)選取可選標的風(fēng)險。

　　最新盈利預測明細如下：

　　該股最近90天內共有4家機構給出評級，買(mǎi)入評級1家，增持評級3家；過(guò)去90天內機構目標均價(jià)為10.94。