中國證券報

　　大學(xué)生“搶跑”暑期游 出境游熱度持續攀升

　　暑期臨近，旅游市場(chǎng)熱度逐漸攀升。記者采訪(fǎng)發(fā)現，大學(xué)生群體成為端午節假期后暑期旅游市場(chǎng)的首批“主力軍”。為避開(kāi)隨后到來(lái)的中小學(xué)生出游高峰，大學(xué)生們選擇“搶跑”出行，畢業(yè)旅行需求旺盛，出行高峰預計持續至7月上旬。面對上升的需求，航空公司紛紛增開(kāi)或加密航線(xiàn)，機票價(jià)格在端午假期后也呈現溫和上漲趨勢，促使部分精打細算的游客開(kāi)始考慮錯峰出行或選擇聯(lián)程中轉機票以提高出境旅游性?xún)r(jià)比。與此同時(shí)，出境游市場(chǎng)顯現出從復蘇邁向結構性升級的態(tài)勢，需求更加多元化，休閑度假、親子研學(xué)主題產(chǎn)品熱度走高，歐洲長(cháng)線(xiàn)、東南亞短線(xiàn)及中東目的地受關(guān)注，郵輪游等新品類(lèi)嶄露頭角。暑期研學(xué)游預訂也同步升溫，國內自然探索、非遺文化體驗類(lèi)項目以及以自然生態(tài)和歷史文化見(jiàn)長(cháng)的出境研學(xué)目的地受到家庭游客青睞，市場(chǎng)呈現多元化趨勢。

　　信托業(yè)規模逼近30萬(wàn)億元背后：轉型成本擠壓利潤

　　6月3日，中國信托業(yè)協(xié)會(huì )發(fā)布的《2024年度中國信托業(yè)發(fā)展評析》顯示，截至2024年末，67家信托公司管理的信托資產(chǎn)規模達到29.56萬(wàn)億元，同比增長(cháng)23.58%。經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)方面，2024年信托業(yè)經(jīng)營(yíng)收入為940.36億元，同比增長(cháng)8.89%，但行業(yè)利潤同比大幅下降45.52%。

　　此外，2024年，信托業(yè)積極順應行業(yè)新變化和新要求，以業(yè)務(wù)“三分類(lèi)”的改革深化來(lái)加大轉型發(fā)展力度，業(yè)務(wù)結構持續優(yōu)化。

　　車(chē)貸高息高返遇“緊箍咒” 大行率先轉向服務(wù)戰

　　“今天中午我們接到農業(yè)銀行北京分行的通知，該行叫停了高息高返，將15%的車(chē)貸返傭比例降為5%。調整后，銀行補貼車(chē)價(jià)的力度將大幅減少。不僅是我們一家4S店，全北京都是這樣�！�6月3日下午，北京一家奔馳4S店銷(xiāo)售人員小琦告訴記者。

　　所謂高息高返是指銀行為爭奪客戶(hù)，提高市場(chǎng)份額，以高額傭金吸引汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商與其合作，通過(guò)提供較長(cháng)期限的車(chē)貸獲取利息收入。汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商則可以從銀行獲得高額返點(diǎn)，用于補貼車(chē)價(jià)、增加汽車(chē)銷(xiāo)量。然而，銀行采用“花錢(qián)買(mǎi)份額”的模式會(huì )增加自身運營(yíng)成本，也不利于汽車(chē)金融市場(chǎng)健康發(fā)展。

　　記者調研了解到，北京、四川、河南等地多家銀行正在監管政策及行業(yè)自律要求的引導下，對汽車(chē)貸款業(yè)務(wù)高息高返問(wèn)題進(jìn)行整改，將傭金比例降至合理范圍內，降低對客貸款實(shí)際利率，通過(guò)提升自身服務(wù)質(zhì)量來(lái)增強市場(chǎng)競爭力，實(shí)現商業(yè)可持續。

　　需求總量持續擴張 前4月全國社會(huì )物流總額同比增長(cháng)5.6%

　　6月3日，中國物流與采購聯(lián)合會(huì )發(fā)布的數據顯示，1至4月，物流需求延續恢復態(tài)勢，需求總量持續擴張，全國社會(huì )物流總額達115.3萬(wàn)億元，同比增長(cháng)5.6%。受復雜嚴峻國際環(huán)境影響，4月外部沖擊加劇，當月社會(huì )物流總額同比增長(cháng)5.5%。

　　中國物流信息中心表示，4月，物流運行頂住外部沖擊壓力，展現較強韌性與發(fā)展潛力，整體保持平穩向好態(tài)勢。國內產(chǎn)業(yè)物流和消費物流市場(chǎng)持續發(fā)揮基礎支撐作用，供應鏈上下游資源整合趨勢顯著(zhù)增強。

　　上海證券報

　　對外授權交易額屢創(chuàng )新高 國產(chǎn)創(chuàng )新藥出海迎來(lái)高光時(shí)刻

　　繼三生制藥與輝瑞達成最高超60億美元的全球獨家開(kāi)發(fā)權協(xié)議，并創(chuàng )下國產(chǎn)創(chuàng )新藥對外授權紀錄后，5月30日，石藥集團再傳捷報：其表皮生長(cháng)因子受體抗體藥物偶聯(lián)物（EGFR-ADC）等若干產(chǎn)品有望達成三項潛在BD（商務(wù)拓展）合作，潛在交易總額接近50億美元。

　　這是國產(chǎn)創(chuàng )新藥蓬勃發(fā)展的縮影。伴隨著(zhù)國內創(chuàng )新藥屢屢達成“天價(jià)授權交易”、恒瑞醫藥（600276）等藥企登陸港交所布局“A+H”兩地上市、超70項原創(chuàng )性研究成果亮相2025年美國臨床腫瘤學(xué)會(huì )（ASCO）年會(huì )等，國內創(chuàng )新藥企發(fā)力海外市場(chǎng)各顯身手、大放異彩。

　　上海市衛生和健康發(fā)展研究中心主任金春林認為，中國藥企的出海浪潮是技術(shù)突破、資本驅動(dòng)和全球產(chǎn)業(yè)格局共同作用的結果。當前，中國創(chuàng )新藥license-out（對外授權）交易總體已呈現爆發(fā)態(tài)勢，印證了中國創(chuàng )新藥企在全球醫藥產(chǎn)業(yè)中的競爭力和吸引力持續增強。

　　央行“組合拳”呵護 六月市場(chǎng)流動(dòng)性整體可控

　　在貨幣政策持續發(fā)力的背景下，資金面延續寬松態(tài)勢，順利實(shí)現平穩跨月。

　　截至6月3日收盤(pán)，各期限資金利率皆有所下行，反映流動(dòng)性松緊的指標——DR007加權平均利率大幅下行11.49個(gè)基點(diǎn)，報1.5496%。

　　分析人士認為，市場(chǎng)流動(dòng)性整體可控，預計6月初在逆回購精準投放與財政支出共同作用下，資金利率有望維持低位，債市情緒或將企穩回升。

　　造車(chē)新勢力給出扭虧為盈“時(shí)間表”

　　6月3日晚，蔚來(lái)發(fā)布2025年一季度財報顯示，公司一季度新車(chē)交付同比增長(cháng)超過(guò)40%，營(yíng)收同比增長(cháng)超過(guò)21%。至此，在港交所上市的造車(chē)新勢力均已發(fā)布一季度財報，在中國新能源汽車(chē)行業(yè)整體產(chǎn)銷(xiāo)持續增長(cháng)的背景下，零跑汽車(chē)、小鵬汽車(chē)、理想汽車(chē)等公司一季度多項經(jīng)營(yíng)數據刷新紀錄。

　　6月3日，小米集團董事長(cháng)雷軍在小米投資者大會(huì )上透露，預計小米汽車(chē)業(yè)務(wù)將于2025年下半年盈利。隨著(zhù)相關(guān)企業(yè)負責人明確盈利“時(shí)間表”，從第二季度開(kāi)始，造車(chē)新勢力公司也有望迎來(lái)扭虧為盈的關(guān)鍵業(yè)績(jì)轉折點(diǎn)。

　　業(yè)內專(zhuān)家對上海證券報記者表示，伴隨競爭升級和淘汰賽壓力，不僅是單家企業(yè)，整個(gè)中國新能源汽車(chē)行業(yè)也將告別增收不增利、賠本賺吆喝的經(jīng)營(yíng)模式，行業(yè)發(fā)展進(jìn)入新階段的轉折點(diǎn)。

　　長(cháng)錢(qián)再增500億元 險資私募陸續入場(chǎng)

　　6月3日，中國太保（601601）正式發(fā)布目標規模為200億元的太保致遠1號私募證券投資基金。之前，中國平安、陽(yáng)光保險等險資機構先后宣布已成立或計劃成立私募基金，發(fā)揮險資長(cháng)錢(qián)長(cháng)投優(yōu)勢，助力資本市場(chǎng)發(fā)展。

　　業(yè)內人士認為，無(wú)論是從監管引導還是資產(chǎn)負債管理角度來(lái)看，險資機構都較為迫切地希望成立私募基金，豐富資本市場(chǎng)投資渠道。目前，保險私募基金設立主要以頭部險企為主，預計未來(lái)將有更多的中小險企參與設立私募基金。

　　證券時(shí)報

　　A股職工董事漸成標配 高管兼任是否合適引發(fā)熱議

　　A股公司設置職工董事的情況在快速增加。證券時(shí)報記者以“職工董事”為關(guān)鍵詞搜索，單是今年以來(lái)便有300多份公告。

　　當前，根據《公司法》以及證監會(huì )等部門(mén)發(fā)布的相關(guān)法律法規，職工董事除了由職工代表大會(huì )（職工大會(huì )）選舉產(chǎn)生外，其他要求基本與董事任職資格一致。在上述情況下，一些職工董事的產(chǎn)生稍顯形式化。部分公司直接由非獨立董事（經(jīng)過(guò)職工大會(huì )選舉后）“改任”，抑或是高管兼任職工董事。此舉使得公司“董事會(huì )及各專(zhuān)門(mén)委員會(huì )成員均保持不變”，原班人馬繼續任職，只不過(guò)換了個(gè)頭銜。有公司還出現了實(shí)控人近親等出任職工董事的情況。

　　針對這些情況，如何讓“職工董事”這一制度安排發(fā)揮其應有的效用，市場(chǎng)上出現了進(jìn)一步明確職工董事任職條件的呼吁。

　　擦窗機器人市場(chǎng)需求爆發(fā) 玩家涌入要防“成長(cháng)的煩惱”

　　在高樓林立的城市天際線(xiàn)間，一抹靈活移動(dòng)的機械身影正在悄然改變人們的生活。

　　當通用人形機器人跑馬拉松、打格斗賽而引發(fā)廣泛關(guān)注時(shí)，擦窗機器人這一面向垂直場(chǎng)景的產(chǎn)品已經(jīng)從“科技概念”變成廣泛應用的智能清潔設備。無(wú)論是面向高空幕墻等商用領(lǐng)域，還是面向千家萬(wàn)戶(hù)的家用市場(chǎng)，擦窗機器人近年來(lái)均展現了蓬勃的增長(cháng)潛力，并在需求與技術(shù)的雙輪驅動(dòng)下，開(kāi)展著(zhù)一場(chǎng)關(guān)于清潔效率的革命。

　　不過(guò)，行業(yè)繁榮的背后潛藏暗礁�！拔覀兺顿Y過(guò)相關(guān)企業(yè)�，F在這個(gè)市場(chǎng)很亂，幾千元的產(chǎn)品在代工廠(chǎng)才幾百塊錢(qián)。除了頭部的一些企業(yè)外，其他都是代工，功能同質(zhì)化，拼的是營(yíng)銷(xiāo)�！币幻�投資人向證券時(shí)報記者透露。記者在采訪(fǎng)中發(fā)現，行業(yè)高速增長(cháng)吸引了大量玩家涌入，市場(chǎng)魚(yú)龍混雜。尤其在家用擦窗機器人領(lǐng)域，不少廠(chǎng)商試圖以低價(jià)換取市場(chǎng)，一定程度攪亂了原本的行業(yè)生態(tài)。業(yè)內人士普遍認為，需警惕低質(zhì)量“內卷”影響了這一新興市場(chǎng)的發(fā)展，應建立統一嚴格的標準，規范行業(yè)競爭。

　　科創(chuàng )債等創(chuàng )新品種快速發(fā)展 前5月上市公司債券募資超2.41萬(wàn)億元

　　2025年以來(lái)，隨著(zhù)中國債券市場(chǎng)創(chuàng )新品種加速落地以及市場(chǎng)利率持續保持低位，上市公司債券融資規模有所攀升。

　　數據顯示，今年以來(lái)，上市公司發(fā)債募資規模超過(guò)2.41萬(wàn)億元，同比增長(cháng)了11.79%。值得一提的是，進(jìn)入4月后，上市公司發(fā)債明顯回暖，當月發(fā)行債券融資規模超過(guò)6300億元，同比、環(huán)比均有所增長(cháng)。5月上市公司發(fā)債規模進(jìn)一步攀升至7000多億元，同比出現較大幅度增長(cháng)。

　　多位受訪(fǎng)者表示，在目前的政策基調下，債券市場(chǎng)正成為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的重要抓手�？苿�(chuàng )債的崛起，不僅為科技創(chuàng )新注入金融活水，也為債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展開(kāi)辟了新路徑。

　　中國潮玩品牌火爆出圈走向全球 兩萬(wàn)余家企業(yè)掘金千億藍海市場(chǎng)

　　在以Z世代為主力的新消費群體持續崛起下，潮玩經(jīng)濟已由一小撮人的“圈地自萌”，逐漸演變?yōu)榇蟊娤�費，也成為文化經(jīng)濟新的增長(cháng)極。從IP盲盒，到毛絨玩具，再到動(dòng)漫周邊的卡牌、積木等，這一源自二次元文化的消費現象，正悄然成為年輕人情感投射與身份認同的新載體。

　　證券日報

　　商業(yè)銀行年內發(fā)行二永債超6400億元

　　二季度以來(lái)，商業(yè)銀行二級資本債券和無(wú)固定期限資本債券（業(yè)內多稱(chēng)為“二永債”）發(fā)行市場(chǎng)相較于一季度明顯回暖。

　　據數據統計，截至6月3日，今年以來(lái)商業(yè)銀行二永債發(fā)行數量合計為34只，發(fā)行規模為6421.60億元，數量與規模同比均有所下降。二季度以來(lái)，商業(yè)銀行共發(fā)行25只二永債，發(fā)行規模為4683億元，發(fā)行數量及發(fā)行規模相較于一季度均顯著(zhù)提升。

　　受訪(fǎng)專(zhuān)家表示，不同類(lèi)型銀行對二永債的需求有所分化，國有大行對二永債這一資本補充工具的依賴(lài)度下降，發(fā)行規模下滑；中小銀行在融資成本下行的背景下有增發(fā)二永債的需求。

　　拒絕“價(jià)格戰” 銀行向結構性改革要增量

　　近日，避免“內卷式”競爭成為銀行業(yè)持續關(guān)注的話(huà)題。一方面，國家金融監督管理總局明確提到，防止并糾正涉農信貸業(yè)務(wù)“內卷式”競爭。另一方面，多家銀行也發(fā)聲拒絕“價(jià)格戰”，呼吁避免低效競爭。

　　《證券日報》記者與多位業(yè)內人士交流了解到，當前商業(yè)銀行內卷最突出地體現在存款與貸款業(yè)務(wù)上。分析其根源，既有外部經(jīng)濟環(huán)境變化對銀行負債與資產(chǎn)兩端的沖擊，也有部分商業(yè)銀行市場(chǎng)應對能力不足，依然固守“規模情結”、缺乏創(chuàng )新動(dòng)力。

　　在監管糾偏內卷與銀行發(fā)聲“不打價(jià)格戰”的同時(shí)，不少商業(yè)銀行已然積極行動(dòng)起來(lái)，基于自身資源稟賦，加大創(chuàng )新力度，調整業(yè)務(wù)結構，積極探索差異化發(fā)展之路。主要表現為，積極運用金融科技等手段，開(kāi)拓存貸款增量業(yè)務(wù)，提升非息營(yíng)收占比，持續增強穿越經(jīng)濟周期的能力。

　　華為、蘋(píng)果“隔空較量” 重磅發(fā)布會(huì )再“撞期”

　　6月3日，華為技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“華為”）終端的官方微博發(fā)消息稱(chēng)，華為Pura 80系列及全場(chǎng)景新品發(fā)布會(huì )定于6月11日14點(diǎn)30分召開(kāi)。隨即，華為常務(wù)董事、終端BG董事長(cháng)余承東在其微博表示，華為Pura 80系列即將與大家見(jiàn)面！作為旗艦系列之一，華為Pura系列新品發(fā)布受到業(yè)界關(guān)注。據悉，此次新品將在影像等多個(gè)領(lǐng)域實(shí)現突破。

　　而近日蘋(píng)果也在官網(wǎng)宣布，蘋(píng)果WWDC開(kāi)發(fā)者大會(huì )將于北京時(shí)間6月10日至6月14日召開(kāi)，屆時(shí)有望發(fā)布下一代操作系統的重要升級以及部分品類(lèi)。在外界看來(lái)，華為、蘋(píng)果兩大科技巨頭的發(fā)布會(huì )時(shí)間再度“撞期”，頗有“隔空較量”的意味。

　　新勢力車(chē)企迎新一輪洗牌 “盡快盈利”成業(yè)界共識

　　隨著(zhù)上市新勢力車(chē)企2025年一季度財報的陸續發(fā)布，行業(yè)分化格局進(jìn)一步凸顯。小鵬汽車(chē)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“小鵬汽車(chē)”）與浙江零跑科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“零跑汽車(chē)”）以超150%的銷(xiāo)量增速領(lǐng)跑市場(chǎng)，北京車(chē)和家信息技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“理想汽車(chē)”）穩守盈利陣地，極氪智能科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“極氪”）雙品牌整合的規�；瘍�(yōu)勢初顯成效，蔚來(lái)集團（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“蔚來(lái)汽車(chē)”）則在高端化與規�；�平衡中嘗試新的突破。在價(jià)格戰持續、技術(shù)競賽白熱化的背景下，盈利拐點(diǎn)成為檢驗車(chē)企生存能力的終極標尺。