《瑞銀季節性洞察》主要探討金融市場(chǎng)中年復一年、月復一月、周復一周以及日復一日的重復模式，6月16日，瑞銀分析師在新一期《洞察》中提醒：六月的 5 個(gè)季節性要點(diǎn)值得留意！

　　一、 六月各類(lèi)資產(chǎn)普遍盤(pán)整

　　六月往往是盤(pán)整的月份。貨幣、大宗商品和股票都是如此。

　　1950年來(lái)的平均數據顯示，標普 500 指數6月小幅上漲 0.2%（圖表 1）。

　　通常在第一周表現強勁，月中趨于平穩，月末回落（圖表 2）。

　　再創(chuàng )歷史新高可能要等到七月 —— 七月具有較強的季節性，這一預測與瑞銀一直強調的總統周期就職年的情況一致。

　　這聽(tīng)起來(lái)可能是一個(gè)乏味的預測，但現在去海灘度假還為時(shí)過(guò)早。六月可能看似平淡無(wú)奇，但表面下劇烈的因子輪換表明仍有許多事情可做。

　　二、劇烈的因子輪換創(chuàng )造機會(huì )

　　回顧過(guò)去 25 年，六月是因子輪換最劇烈的月份。它是質(zhì)量因子、動(dòng)量因子和規模因子（大盤(pán)股相對小盤(pán)股表現較好）表現最佳的月份，也是價(jià)值因子表現最差的月份（圖表 3-4）。

　　如果季節性規律成立，六月應該會(huì )為高質(zhì)量大盤(pán)成長(cháng)股帶來(lái)更多利好 —— 這類(lèi)股票處于所有因子傾斜的交匯處。

　　三、歐洲質(zhì)量因子可能回升

　　單純從因子季節性來(lái)看，六月支持多 / 空美國質(zhì)量因子組合（UBPTQLTY）。我認為歐洲也可以采取類(lèi)似的頭寸，今年以來(lái)，瑞銀多 / 空歐洲質(zhì)量因子組合（UBPEQLTY）已大幅下跌（圖表 5）。如果六月季節性規律應驗，該組合可能有望回升。

　　四、考慮生物科技指數（XBI）在醫療健康板塊反彈中的上行空間

　　就板塊而言，醫療健康板塊是六月歷史上表現最佳的板塊（圖表 6），相對于標普 500 指數平均上漲 0.8%（圖表 7）。在該板塊近期表現不佳，過(guò)去兩個(gè)月下跌 10% 之后，現在是醫療保健板塊反彈的合適時(shí)機。

　　需要注意的是，生物科技板塊的季節性尤其強勁 —— 這表明，對于六月醫療保健板塊的超額表現，做多生物科技指數（XBI）可能是最佳的布局方式。

　　五、黃金在六月停滯，之后將起飛

　　歷史上，黃金在六月往往表現不佳。然而，六月標志著(zhù)季節性淡季的結束，因為黃金在七月的表現會(huì )大幅改善（圖表 8）。

　　瑞銀將關(guān)注六月下半月的季節性疲軟，以便在強勁的季節性到來(lái)之前加倉，而這一強勁的季節性與應該會(huì )繼續支撐金價(jià)的長(cháng)期力量相吻合。