6月19日，申萬(wàn)宏源對鼎際得（603255）發(fā)布評級報告，首次授予鼎際得“增持”評級。報告指出，隨公司POE項目建成投產(chǎn)陸續貢獻增量，2026年P(guān)E估值水平明顯低于行業(yè)平均。預計公司2025—2027年歸母凈利潤0.92億元、1.77億元、3.6億元，對應PE估值分別為42倍、22倍、11倍，選取可比公司岳陽(yáng)興長(cháng)（000819）、凱立新材、利安隆（300596）、聯(lián)泓新科（003022），行業(yè)平均2025—2027年P(guān)E估值為36倍、25倍、21倍。

　　在此之前，鼎際得發(fā)布公告稱(chēng)，公司控股子公司鼎際得石化科技有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“石化科技”）旗下的高端新材料項目中試裝置投料試生產(chǎn)并已成功產(chǎn)出合格POE產(chǎn)品，生產(chǎn)運行穩定，產(chǎn)品指標達到了國際同類(lèi)產(chǎn)品的標準，為石化科技高端新材料項目年產(chǎn)20萬(wàn)噸POE裝置順利投產(chǎn)奠定了堅實(shí)的基礎。

　　申萬(wàn)宏源報告稱(chēng)，鼎際得深耕高分子催化劑及抗氧劑，發(fā)展POE業(yè)務(wù)規劃第二成長(cháng)曲線(xiàn)。公司2004年成立即推出丙烯聚合高效催化劑，2006年開(kāi)始布局抗氧劑業(yè)務(wù)，并逐步確立催化劑和抗氧劑雙主業(yè)催化劑是下游產(chǎn)業(yè)烯烴聚合技術(shù)的核心，抗氧劑是聚烯烴造粒過(guò)程添加的主要化學(xué)助劑，公司可以提供單劑和定制化復合助劑產(chǎn)品，滿(mǎn)足客戶(hù)一站式、多樣化需求，不斷增加客戶(hù)黏性。

　　截至2024年末，鼎際得現有產(chǎn)能包括催化劑400噸、抗氧劑單劑38500噸和復配劑28500噸，另有催化劑150噸、抗氧劑單劑6500噸在建，規模不斷提升。申萬(wàn)宏源認為，鼎際得領(lǐng)先布局POE項目，整體規劃40萬(wàn)噸/年P(guān)OE聯(lián)合裝置和30萬(wàn)噸/年α-烯烴裝置，其中一期20萬(wàn)噸/年P(guān)OE聯(lián)合裝置和30萬(wàn)噸/年乙烷制α-烯烴裝置后工段計劃2025年投產(chǎn)，有望成為公司第二成長(cháng)曲線(xiàn)。

　　申萬(wàn)宏源分析認為，POE產(chǎn)品性能突出，國內需求仍依賴(lài)進(jìn)口，關(guān)注國產(chǎn)化項目突破。POE具備高彈性體、高強度、高伸長(cháng)率等優(yōu)異力學(xué)性能和良好低溫性能，下游廣泛應用在醫用、電器、玩具、汽車(chē)、光伏等領(lǐng)域。

　　2024年，國內POE消費量約91萬(wàn)噸，基本全部來(lái)自進(jìn)口，其中光伏領(lǐng)域POE需求占比持續提升。根據各公司公告，海外POE產(chǎn)能約為252萬(wàn)噸，主要掌握在海外化工企業(yè)手中，如陶氏化學(xué)、�？松�美孚、北歐化工、三井化學(xué)、LG化學(xué)、SK集團和沙特基礎工業(yè)公司。

　　“國內實(shí)現工業(yè)化裝置僅貝歐億和萬(wàn)華化學(xué)（600309），分別建成3萬(wàn)噸/年、20萬(wàn)噸/年裝置，鼎際得有望成為繼萬(wàn)華化學(xué)之后，第二家建成超10萬(wàn)噸規模POE企業(yè)分享國產(chǎn)化大趨勢蛋糕�！鄙耆f(wàn)宏源稱(chēng)。