愛(ài)美客（300896）國際擬收購韓國公司85%股權，歐圣電氣（301187）擬收購德國清潔設備制造公司100%股權……在“并購六條”的強力支持下，跨境并購案例陸續出現。截至6月18日，今年以來(lái)有78家A股公司首次披露了共計85起跨境并購項目。

　　“A股公司跨境并購在政策支持、產(chǎn)業(yè)升級和全球化戰略驅動(dòng)下呈現三大特點(diǎn)：一是以技術(shù)獲取為核心驅動(dòng)力，整合行業(yè)研發(fā)資源，尤其在人工智能、生物醫藥等領(lǐng)域；二是進(jìn)行資源與市場(chǎng)全球化布局；三是創(chuàng )新型工具運用，企業(yè)通過(guò)跨境換股、定向可轉債等工具降低融資成本�！眹�信證券策略首席分析師王開(kāi)表示。

　　并購助力跨越式發(fā)展

　　自2024年9月24日“并購六條”發(fā)布后，A股公司產(chǎn)業(yè)整合與資產(chǎn)收購的多樣化需求得到充分激發(fā)。今年5月，修改后的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》正式發(fā)布，監管部門(mén)針對并購重組項目的難點(diǎn)痛點(diǎn)進(jìn)行針對性的改善，推動(dòng)上市公司并購重組市場(chǎng)改革進(jìn)一步深化。

　　據國信證券統計，電子、汽車(chē)、有色金屬行業(yè)年內各披露了10項跨境并購項目，在所有行業(yè)中排名并列第一。民營(yíng)企業(yè)成為跨境并購的主力軍，共發(fā)起了64起跨境并購，占比高達75%。

　　5月30日，至正股份（603991）披露《重大資產(chǎn)置換、發(fā)行股份及支付現金購買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易報告書(shū)（草案）（修訂稿）》，擬收購先進(jìn)封裝材料國際有限公司99.97%股權，置出至正股份全資子公司上海至正新材料有限公司100%股權，并募集配套資金。標的公司系全球前五的半導體引線(xiàn)框架供應商�！耙�線(xiàn)框架為芯片的重要載體。國內高端封裝材料和國外廠(chǎng)商相比產(chǎn)能相對較小。通過(guò)本次交易，至正股份有望補足境內半導體材料的短板�！币幻麡I(yè)內人士表示。

　　深化技術(shù)儲備，也是科技企業(yè)開(kāi)展并購的出發(fā)點(diǎn)之一。6月14日，東山精密（002384）公告稱(chēng)，全資子公司香港超毅擬收購索爾思光電100%股份，以及公司認購其可轉債，合計投資不超過(guò)59.35億元。3月7日，歐圣電氣發(fā)布公告稱(chēng)，公司計劃收購一家德國清潔設備制造商100%股權，交易金額不超過(guò)1750萬(wàn)歐元。

　　“新興產(chǎn)業(yè)是典型的硬科技產(chǎn)業(yè)，具有研發(fā)投入大、回報周期長(cháng)、技術(shù)壁壘高等特點(diǎn)。在此背景下，中國企業(yè)通過(guò)跨境并購整合全球優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，可加速技術(shù)突破，通過(guò)并購成熟企業(yè)快速切入高端市場(chǎng)，提升產(chǎn)業(yè)鏈話(huà)語(yǔ)權�！鄙鲜鋈耸空J為，并購重組已成為推動(dòng)新興產(chǎn)業(yè)跨越式發(fā)展、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)格局的關(guān)鍵路徑。

　　產(chǎn)業(yè)邏輯成為主導并購的核心驅動(dòng)力

　　從并購目的看，A股上市公司跨境并購包括完善全球供應鏈、吸納稀缺的技術(shù)、快速切入新的市場(chǎng)等。業(yè)內認為，在政策支持下，具備資金實(shí)力和戰略眼光的中國企業(yè)正迎來(lái)收購海外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的窗口期。

　　6月6日，佳禾智能（300793）公告，全資子公司佳禾國際擬收購Carol Shirley Beyer等持有的BD KG的全部有限合伙權益。佳禾國際擬以現金方式支付對價(jià)，各方達成一致的初步收購價(jià)款為1.22億歐元。本次橫跨專(zhuān)業(yè)制造與終端消費市場(chǎng)的聯(lián)姻，折射出佳禾智能?chē)�際化拓展的意圖。

　　5月27日，科博達（603786）發(fā)布關(guān)于全資子公司擬以942.56萬(wàn)歐元收購捷克IMI公司100%股權的公告。捷克IMI公司業(yè)務(wù)涵蓋汽車(chē)和工業(yè)領(lǐng)域，其合作客戶(hù)大多為知名汽車(chē)零部件供應商�？撇┻_還特別提到：“為確�？撇┻_自有業(yè)務(wù)在導入期間持續產(chǎn)生收入，捷克IMI公司將在交割后階段性為IMI集團提供代工服務(wù)�！�

　　5月22日晚間，麗珠集團（000513）公告，其境外全資子公司擬以15.87億元人民幣收購越南上市公司ImexpharmCorporation（IMP）64.81%股權，成為其控股股東。麗珠集團表示：“此次收購戰略意義主要是加強創(chuàng )新研發(fā)和全球布局協(xié)同發(fā)展，對于麗珠拓展海外市場(chǎng)、尤其是東南亞市場(chǎng)具有重要的戰略?xún)r(jià)值，也有助于優(yōu)化公司資金配置效率�！�

　　在A(yíng)股上市公司加速全球化布局的背景下，跨境并購正成為企業(yè)搶占全球產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈高端的戰略路徑。中國政法大學(xué)商學(xué)院資本金融系教授胡繼曄認為，跨境并購有助于上市公司快速切入新的市場(chǎng)，直接獲取目標公司現有客戶(hù)網(wǎng)絡(luò )與市場(chǎng)份額。同時(shí)，并購潛在競爭對手可減少行業(yè)競爭壓力，尤其適用于戰略防御性布局�！盀榱颂嵘�跨境并購的成功率，企業(yè)及中介機構需要系統性評估目標企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量、文化兼容性及行業(yè)風(fēng)險�！彼�說(shuō)。

　　盡管跨境并購持續活躍，但交易過(guò)程中也伴隨著(zhù)復雜的挑戰。

　　例如，1月10日晚間，美利信（301307）公告稱(chēng)，公司決定終止重大資產(chǎn)重組，主要是交易各方未就補充事宜達成一致意見(jiàn)。重組草案顯示，美利信此前計劃通過(guò)全資子公司美利信科技國際有限公司在盧森堡設立特殊目的公司，以現金方式購買(mǎi)德國公司97%股權、波蘭公司100%股權。

　　深圳一名投行人士表示，在跨境并購項目中，中介機構在核查交易標的和交易對手方的重大合同、合規記錄時(shí)，會(huì )重點(diǎn)關(guān)注交易涉及審議是否符合內外部規定。此外，跨境并購后的整合還面臨著(zhù)不同國家之間文化差異、管理風(fēng)格的沖突、法律與監管制度的差異等方面的挑戰。中介機構會(huì )關(guān)注跨境并購整合措施的有效性、實(shí)現情況，以及各項整合措施的合法合規性。