● 本報記者 魏昭宇

　　隨著(zhù)2025年上半年接近尾聲，瑞士百達、高盛、路博邁基金、摩根士丹利等多家外資資管機構相繼發(fā)聲，看好中國市場(chǎng)結構性機遇。其中，人工智能、生物科技、消費等板塊成為外資機構熱議的話(huà)題。

　　有外資人士稱(chēng)，中國政府的政策立場(chǎng)明確且得當，有助于形成穩定、可預期的政策環(huán)境，降低股市風(fēng)險溢價(jià)。同時(shí)，支持資本市場(chǎng)、鼓勵分紅回購、推動(dòng)中長(cháng)期資金入市的政策，對降低股市無(wú)風(fēng)險利率至關(guān)重要。

　　中國資產(chǎn)表現可圈可點(diǎn)

　　展望全球市場(chǎng)，瑞士百達在2025年下半年全球宏觀(guān)經(jīng)濟與金融市場(chǎng)展望中表示，全球經(jīng)濟格局正發(fā)生結構性變化：中國科技創(chuàng )新力量崛起；美國政策不確定性削弱市場(chǎng)信心；歐洲市場(chǎng)或因相對寬松的融資環(huán)境和貨幣政策而獲得新的發(fā)展機遇。在此背景下，投資者面臨風(fēng)險資產(chǎn)波動(dòng)加劇的挑戰，分散化投資策略重要性日益凸顯。

　　路博邁基金表示，2025年即將過(guò)去二分之一，中國資產(chǎn)的表現可圈可點(diǎn)�！爸袊�制造業(yè)在2025年展現出其難以替代的優(yōu)勢。從DeepSeek等高科技企業(yè)到機器人技術(shù)的突破，這些領(lǐng)域不僅體現了中國制造業(yè)的技術(shù)實(shí)力，也彰顯出其在全球供應鏈中的關(guān)鍵地位。此外，中國出口的韌性也表明，中國制造業(yè)在全球市場(chǎng)上具有強大競爭力�！甭凡┻~基金認為，隨著(zhù)中國制造業(yè)的持續發(fā)展和全球影響力的提升，人民幣有望在中期內實(shí)現穩步升值。人民幣作為亞洲地區的重要貨幣，存在顯著(zhù)的價(jià)值低估。

　　市場(chǎng)動(dòng)能持續改善

　　在摩根士丹利看來(lái)，中國市場(chǎng)動(dòng)能正在持續改善�！白�2024年下半年以來(lái)，中國股票市場(chǎng)的結構性改善一直在穩步推進(jìn)。特別是對于離岸中國股票而言，我們看到股本回報率的可持續結構性改善和估值機制的轉變�！�

　　摩根士丹利在年中展望中上調了中國經(jīng)濟增速預期和股指目標。此外，鑒于股本回報率、近期盈利等帶來(lái)的結構性改善，摩根士丹利上調中國股指的目標點(diǎn)位。

　　談及看好的方向，路博邁基金表示，第一關(guān)注低估值行業(yè)重估。銀行及細分價(jià)值領(lǐng)域可能迎來(lái)重估機會(huì )；第二關(guān)注優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)底部抬升。具備核心競爭力的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)仍處于底部抬升階段，隨著(zhù)中報期臨近，建議關(guān)注質(zhì)量風(fēng)格和大盤(pán)風(fēng)格；第三關(guān)注出海優(yōu)質(zhì)企業(yè)。新興市場(chǎng)需求穩健，深耕海外市場(chǎng)的中國企業(yè)將受益于市場(chǎng)空間的拓展和新興市場(chǎng)自身的發(fā)展；第四關(guān)注高增速科技方向。人工智能、機器人、自主可控、軍工、創(chuàng )新藥等科技領(lǐng)域，以及新消費領(lǐng)域，預計將繼續領(lǐng)漲市場(chǎng)。

　　關(guān)注科技板塊投資價(jià)值

　　談及對中國市場(chǎng)的研判，瑞士百達財富管理亞洲首席策略師兼研究主管陳東表示，中國市場(chǎng)中人工智能相關(guān)領(lǐng)域持續吸引關(guān)注，生物科技亦取得突破性進(jìn)展，繼續看好科技板塊。

　　高盛在研報中表示，1月下旬DeepSeek-R1的橫空出世，連同其他隨后推出、被視為具有全球競爭力和成本效益的中國人工智能模型一道，改變了中國的科技題材敘事，重估了投資者對于人工智能帶動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)和經(jīng)濟效益的樂(lè )觀(guān)情緒，并助力恒生科技指數、MSCI中國指數于1月中旬各自低點(diǎn)走出一波上漲行情。

　　在高盛看來(lái)，人工智能改變了民企的發(fā)展格局。高盛表示，人工智能賦能的上行機會(huì )可能更多顯現于民營(yíng)經(jīng)濟板塊�！笆紫�，在我們定義的人工智能科技板塊（包括半導體、電力和基礎設施、數據和云計算、軟件和應用）中，民營(yíng)企業(yè)占總市值的72%；其次，預計科技和人工智能相關(guān)企業(yè)今明兩年的增長(cháng)速度將比非科技企業(yè)高出約15個(gè)百分點(diǎn)；最后，人工智能引發(fā)的樂(lè )觀(guān)情緒已開(kāi)始令民營(yíng)企業(yè)重燃投資意愿，推動(dòng)資本支出增長(cháng)和研發(fā)支出，它們與公司未來(lái)的利潤增長(cháng)呈正相關(guān)�！�

　　此前，高盛在研報中表示，得益于人民幣對美元匯率走強，高盛維持對中國股票的“增持”立場(chǎng)。該機構預計，人民幣計價(jià)資產(chǎn)的主題偏好將提升、企業(yè)盈利前景將改善、外資流入中國股市的力度將增強。