1 、中國鉑族資源格局

　　1.1我國鉑族資源極度匱乏、分布集中

　　我國鉑族金屬資源極度匱乏，根據自然資源部數據，2022年我國鉑族金屬儲量為80.9噸，資源儲量持續下降。從全國各地區儲量分布來(lái)看，我國鉑族金屬主要分布在甘肅、云南、河北、四川、新疆和青海等，其中以甘肅儲量最多，為56.3噸，占全國總儲量的近七成。我國鉑、鈀礦產(chǎn)量超8成來(lái)自金川甘肅的硫化銅鎳礦。

　　1.2我國鉑族資源對外進(jìn)口依賴(lài)度高

　　我國鉑鈀金屬儲量不足全球0.1%，鉑族金屬礦產(chǎn)量極低，根據中國黃金（600916）協(xié)會(huì )主編的《中國鉑鈀年鑒2025》數據，2024年我國共產(chǎn)鉑、鈀金屬4.9噸。鉑鈀資源進(jìn)口依賴(lài)度高，回收端重要性不斷凸顯，再生冶煉產(chǎn)能持續擴張，廢料緊缺嚴重壓縮回收企業(yè)利潤。2023年8月，CPMIC(中國物資再生協(xié)會(huì )貴金屬工作委員會(huì ))發(fā)布行業(yè)通知，在廢三元催化器收集和回收利用危廢管理政策不明確情況時(shí)，沒(méi)有完全合規的路徑情況下，全行業(yè)暫停廢三元催化器的收集和回收利用，直至對應管理政策出臺，受此影響2023年，我國鉑族金屬回收量下明顯滑。但2024年三元催化器的回收利用恢復，鉑族金屬回收量明顯增加，CPMIC數據顯示，2024年我國分別回收鉑、鈀11.6噸和20.8噸，總回收32.4噸，回收增加主因汽車(chē)領(lǐng)域和工業(yè)領(lǐng)域回收量增長(cháng)所致。

　　海關(guān)數據顯示，2024年我國3稅號鉑金共進(jìn)口104.1噸，83%為未鍛造鉑、鉑粉為主，15%為鉑片，其他半制品鉑僅占2%。從貿易方式看，79%主要是一般貿易，15%未進(jìn)料加工，3%為來(lái)料加工。

　　海關(guān)數據，2024年我國3稅號鈀金進(jìn)口28.1噸，其中94%為未鍛造鈀、鈀粉，貿易方式主要是海關(guān)特殊監管區域物流貨物(57%)和一般貿易(33%)、進(jìn)料加工、來(lái)料加工分別占2%和7%。

　　根據國務(wù)院及海關(guān)總署相關(guān)文件規定，海關(guān)特殊監管區域是指由國務(wù)院批準在我國關(guān)境內實(shí)施稅收等優(yōu)惠政策，開(kāi)展保稅加工、保稅物流、保稅服務(wù)等多元化業(yè)務(wù)，由海關(guān)實(shí)施監管的特定區域。目前，包括保稅區、出口加工區、保稅物流園區、跨境工業(yè)區、保稅港區、綜合保稅區等6類(lèi)。在海關(guān)特殊監管區域內，物流貨物貿易方式主要體現為進(jìn)出口貨物的保稅存儲、加工、轉口貿易等，在此期間，貨物可以不受關(guān)稅和進(jìn)口環(huán)節稅的影響，進(jìn)行加工、組裝、改裝等增值活動(dòng)，加工后的產(chǎn)品可以根據需要選擇復出口或內銷(xiāo)，實(shí)際內銷(xiāo)部分不可查，本文僅以一般進(jìn)口貿易方式進(jìn)口的鉑、鈀數據作為進(jìn)口量參考。結合《中國鉑鈀年鑒2025》的鉑鈀礦產(chǎn)量、回收量數據，可以得到2024年我國鉑金進(jìn)口占比高達85%；鈀金進(jìn)口占比29%，由于2024年我國進(jìn)口鈀金57%以海關(guān)特殊監管區域物流貨物的形式進(jìn)口，當比價(jià)合適的時(shí)候，保稅區低價(jià)貨源仍可能陸續補入國內市場(chǎng)，所以，鈀金實(shí)際對外進(jìn)口依賴(lài)度可能更高。

　　1.3我國鉑族金屬需求

　　《中國鉑鈀年鑒2025》數據顯示，2024年我國消費鉑金64.4噸，同比下滑3.1%。2024年我國汽車(chē)催化劑領(lǐng)域消費鉑金16.5噸，同比下滑13.6%。工業(yè)領(lǐng)域用鉑金29.2噸，同比下滑0.7%：

　　2024年玻璃行業(yè)已經(jīng)成為國內用鉑金量最大的終端領(lǐng)域，主因玻纖生產(chǎn)經(jīng)歷產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化調整，玻纖和制品結構進(jìn)一步分化，出口實(shí)現新增長(cháng);玻纖產(chǎn)能擴張，銠的替代效應減弱�；�工行業(yè)用鉑量下降，主因二甲苯進(jìn)口量大幅下降，新產(chǎn)能投放緩慢，2024年化工需求下降至5年來(lái)最低水平。石油行業(yè)用鉑量亦下滑，我國石油行業(yè)在增產(chǎn)與綠色轉型的雙重驅動(dòng)下，非鉑基催化劑(如沸石分子篩)的普及，以及氫能電解槽技術(shù)(如PEM)對鉑金的競爭性需求分流。

　　2024年隨著(zhù)金價(jià)高位震蕩，首飾鉑金需求下滑幅度收窄，鉑金實(shí)物投資需求同比長(cháng)增20.4%至7噸。

　　《中國鉑鈀年鑒2025》數據顯示，2023年我國鈀金實(shí)際需求68.9噸，同比下降19.4%，鈀金消費降幅遠遠大于鉑金消費降幅，主要因為鈀金超八成應用集中在汽車(chē)催化劑領(lǐng)域，而鉑金終端消費領(lǐng)域相對分散，國內新能源汽車(chē)進(jìn)一步擠占傳統燃油車(chē)市場(chǎng)份額，純電車(chē)不需要尾氣催化劑，導致鈀金消費明顯下滑，依賴(lài)油電插混汽車(chē)(需要鈀金催化劑處理尾氣)的銷(xiāo)售強勁對沖了部分減量，2024年汽車(chē)催化劑領(lǐng)域鈀金消費下降21.98%至57.5噸。2024年雖然航空航天領(lǐng)域元件產(chǎn)品中普通金屬對鈀金進(jìn)行了替代，但得益于消費電子市場(chǎng)的復蘇，電子領(lǐng)域鈀金消費僅小幅下降1.2%至8.5噸�；�工需求下降拖累該領(lǐng)域鈀金消費同比下滑15.6%至2.7噸。

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　　中級分析師孫芳芳期貨投資咨詢(xún)證號：Z0018905