化工板塊自6月底以來(lái)價(jià)格逐步底部回升，市場(chǎng)交易供給側收緊的預期，特別是關(guān)注達到設計使用年限或實(shí)際投產(chǎn)運行超過(guò)20年的生產(chǎn)裝置，定義為“老舊裝置”，以煉化、煤化工、氯堿、純堿、電石、磷肥、輪胎、精細化工等領(lǐng)域達到設計使用年限或實(shí)際投產(chǎn)運行超過(guò)20年的主體老舊裝置為重點(diǎn)。

　　本文梳理6月下旬以來(lái)信息，從反內卷的提出，到老舊產(chǎn)能的定義及評估。本專(zhuān)題統計各化工品的老舊裝置產(chǎn)能，以及剔除長(cháng)停后的在產(chǎn)老舊產(chǎn)能，綜合分析此類(lèi)老舊裝置的特征：如裝置產(chǎn)能大小、企業(yè)所屬集團、工藝等，綜合判斷該品種后續改造概率。

　　由于文章篇幅有限，本專(zhuān)題分上下兩篇。上篇內容為：挑選丙烯、純苯、苯乙烯、甲醇等4個(gè)品種，進(jìn)一步分析供應端老舊產(chǎn)能潛在的供應減量VS需求端老舊產(chǎn)能換算的潛在需求減量。然后是氯堿板塊分別對電石、PVC、燒堿作老舊產(chǎn)能的分析。下篇內容為：聚酯產(chǎn)業(yè)鏈，丁二烯/順丁橡膠/輪胎，尿素，聚烯烴的老舊產(chǎn)能分析。(本文把投產(chǎn)時(shí)間超過(guò)20年的裝置定義為“老舊產(chǎn)能”)。下面是各品種的簡(jiǎn)單結論：

　　丙烯：丙烯在產(chǎn)老舊產(chǎn)能1356萬(wàn)噸/年，占總產(chǎn)能18%；丙烯各下游老舊產(chǎn)能換算丙烯需求合計754萬(wàn)噸/年。若丙烯及丙烯下游老舊產(chǎn)能改造淘汰均兌現，對丙烯供應減量更大，影響偏利多。但丙烯供應端，丙烯老舊產(chǎn)能以?xún)赏坝蜑橹�；丙烯需求端，老舊產(chǎn)能亦基本以?xún)赏坝蜑橹�，改造或淘汰速率或偏慢，�?shí)際沖擊仍待跟蹤。

　　苯乙烯：苯乙烯在產(chǎn)老舊裝置產(chǎn)能約141萬(wàn)噸/年，占總產(chǎn)能的6.4%；苯乙烯各下游老舊產(chǎn)能換算丙烯需求合計413萬(wàn)噸/年，把下游裝置往小的口徑算，僅算非兩桶油系的老舊產(chǎn)能，再按按60%左右的開(kāi)工測算，即186萬(wàn)噸/年的苯乙烯需求潛在減量，仍較在產(chǎn)的苯乙烯老舊產(chǎn)能141萬(wàn)噸/年更大，且苯乙烯老舊裝置集中在兩桶油而三大硬膠下游以臺資及美韓外資為主，下游整改概率更大，影響偏利空。策略表達傾向于逢高做縮EB-BZ價(jià)差。

　　純苯：純苯老舊產(chǎn)能共407萬(wàn)噸/年，占總產(chǎn)能的16%，以?xún)赏坝蜑橹�；純苯各下游老舊產(chǎn)能換算純苯需求合計185萬(wàn)噸/年，主要為苯乙烯，仍以?xún)赏坝蜑橹�。若純苯及下游老舊產(chǎn)能改造淘汰均兌現，對純苯供應減量影響更大，影響偏利多；而實(shí)際BZ及下游EB的老舊產(chǎn)能均以國營(yíng)兩桶油為主，短時(shí)內供應端及需求端影響均有限。

　　甲醇：在產(chǎn)老舊裝置產(chǎn)能約481萬(wàn)噸/年，占總產(chǎn)能的4.5%，國營(yíng)為主，且2.9%為50萬(wàn)噸/年以下，整改概率加大；甲醇各下游老舊產(chǎn)能換算甲醇需求合計239萬(wàn)噸/年，對甲醇供應減量影響更大，影響偏利多，但利多更體現在遠端01合約。

　　氯堿：(1)電石在產(chǎn)老舊裝置產(chǎn)能約471萬(wàn)噸/年，占總產(chǎn)能的11%，但均以大產(chǎn)能為主，且經(jīng)歷過(guò)技改，小產(chǎn)能裝置預計淘汰產(chǎn)能占比僅3%，影響有限。(2)PVC在產(chǎn)老舊裝置產(chǎn)能約333.5萬(wàn)噸，占總產(chǎn)能12%，其中，國營(yíng)為5.0%，民營(yíng)為3.8%，外企為3.1%，民營(yíng)及外企有一定占比，有一定改造可能，但部分老舊裝置PVC在此期間歷經(jīng)技改升級，關(guān)注執行進(jìn)展，情緒氛圍更利多遠端01合約，近端09合約庫存壓力仍存。(3)燒堿老舊產(chǎn)能約達1424萬(wàn)噸，占總產(chǎn)能比例為28.8%，占比大，其中，山東為9.9%；其中，11%為小于20萬(wàn)噸/年裝置，17.8%為大于20萬(wàn)噸/年裝置，整改概率加大。影響偏利多，近端仍有庫存壓力，利多更體現在遠端01合約。

　　聚酯產(chǎn)業(yè)鏈：(1)PX在產(chǎn)老舊裝置產(chǎn)能約223萬(wàn)噸/年，占總產(chǎn)能的5%，均為兩桶油，影響不大。(2)PTA2005年以前投產(chǎn)的裝置均已停車(chē)多年被淘汰，無(wú)在產(chǎn)裝置，影響忽略。(3)MEG在產(chǎn)老舊裝置產(chǎn)能約96萬(wàn)噸/年，占總產(chǎn)能的3.3%，兩桶油為主，影響或有限。(4)瓶片PR在產(chǎn)老舊產(chǎn)能約80萬(wàn)噸/年，占總產(chǎn)能的3.7%，主要是儀征化纖。(5)短纖PF總的老舊產(chǎn)能合計約346萬(wàn)噸，占比33.4%，部分裝置有技改過(guò)，23%為大企業(yè)如三房巷（600370）、儀征化纖、華宏、華西村，10%為20萬(wàn)噸/年以下的小廠(chǎng)，這部分整改概率較大，關(guān)注執行進(jìn)展。

　　橡膠產(chǎn)業(yè)鏈：(1)丁二烯在產(chǎn)的老舊產(chǎn)能約130.5萬(wàn)噸/年，占總產(chǎn)能的19%，以?xún)赏坝蜑橹�，整改可能或有限�?2)順丁橡膠在產(chǎn)的老舊產(chǎn)能約34萬(wàn)噸/年，占總產(chǎn)能的17%，集中于中石油，整改可能或有限。(3)輪胎企業(yè)，2025年6月的監察清單中，重點(diǎn)輪胎企業(yè)涉及的產(chǎn)能較2024年度國家工業(yè)節能監察任務(wù)的通知時(shí)有明顯下降，全鋼胎和半鋼胎的比例從2024年的48%和49%分別下降為2%和20%，反內卷等相關(guān)政策預計對輪胎行業(yè)影響較小。

　　尿素：尿素老舊裝置產(chǎn)能約1517萬(wàn)噸/年，占總產(chǎn)能的20%，偏分散。主要為天然氣法與煤制固定床氣化法，固定床成本偏高，淘汰概率加大，但仍需關(guān)注執行進(jìn)展。當前庫存壓力仍大，仍是弱現實(shí)強預期，傾向于9-1反套表達。

　　聚烯烴：(1)PE的老舊產(chǎn)能約547萬(wàn)噸/年，占總產(chǎn)能的14%，接近11%為兩桶油，3%為地煉，影響預計有限。(2)PP的老舊產(chǎn)能約476萬(wàn)噸/年，占總產(chǎn)能的10%，接近9%為兩桶油，1.5%為地煉，影響更為有限。

　　● 華泰期貨已經(jīng)發(fā)布的化工專(zhuān)題報告20250724：《化工裝置深挖系列一——各化工品老舊裝置分析(上)》。