東方證券發(fā)布研報稱(chēng)，近幾個(gè)月來(lái)，國內在DeepSeek帶來(lái)的AI熱度有所下降，海外AI鏈和國內AI鏈相關(guān)標的在股價(jià)走勢上發(fā)生背離。但是近期國內AI催化不斷，該行認為，人們對國內AI發(fā)展預期有望觸底反彈。另認為國內AI大模型的持續發(fā)展、國產(chǎn)AI芯片性能的持續提升、AI應用的百花齊放有望使得我國AI產(chǎn)業(yè)持續蓬勃發(fā)展，市場(chǎng)對于我國AI發(fā)展的信心有望持續增強。

　　東方證券主要觀(guān)點(diǎn)如下：

　　海外AI發(fā)展勢頭強勁，持續形成正反饋

　　而前幾個(gè)月國內AI熱度略有下降，海外AI鏈和國內AI鏈相關(guān)標的股價(jià)表現發(fā)生背離。但最近國內AI模型、應用、算力催化初現，市場(chǎng)信心有望恢復。海外AI發(fā)展實(shí)現正循環(huán)，AI賦能云、各場(chǎng)景應用等業(yè)務(wù)發(fā)展，大廠(chǎng)資本開(kāi)支持續加大促進(jìn)AI訓練和推理。谷歌母公司Alphabet公布了25Q2季報，營(yíng)收超華爾街預期，得益于其新推出的AI功能。而公司也上調了今年的資本開(kāi)支計劃，從750億美元上調至850億美元，且預計26年將繼續增加。海外AI發(fā)展蓬勃，相關(guān)標的股價(jià)表現亮眼，英偉達市值達到4萬(wàn)億，A股海外算力鏈相關(guān)股票紛紛新高。近幾個(gè)月來(lái)，國內在DeepSeek帶來(lái)的AI熱度有所下降，海外AI鏈和國內AI鏈相關(guān)標的在股價(jià)走勢上發(fā)生背離。但是近期國內AI催化不斷，該行認為，人們對國內AI發(fā)展預期有望觸底反彈。

　　7月26日，世界人工智能盛會(huì )WAIC重磅來(lái)襲，國產(chǎn)AI芯片廠(chǎng)商紛紛推出新產(chǎn)品，性能提升超市場(chǎng)預期，國產(chǎn)算力表現值得期待

　　在今年的WAIC展會(huì )上，華為、沐曦、燧源等多家AI芯片廠(chǎng)商展出自己的最新產(chǎn)品。昇騰首次展出其384超節點(diǎn)，該產(chǎn)品通過(guò)總線(xiàn)技術(shù)實(shí)現384個(gè)NPU之間的大帶寬低時(shí)延互聯(lián)，提高了集群內計算、存儲等各資源之間的通信效率。同時(shí)，沐曦新推出了訓推一體芯片——曦云C600，具備多精度的混合算力，支持FP8精度，采用HBM3e顯存。科華數據（002335）與沐曦股份聯(lián)合推出的高密度液冷算力POD能為高性能算力需求提供穩定高效的實(shí)時(shí)保障。

　　具身智能、AI眼鏡、AI agent等AI應用紛紛取得突破，打破市場(chǎng)信心不足局面，AI應用投資浪潮有望再次來(lái)襲

　　此次WAIC展會(huì )上多種機器人表現亮眼，不僅運動(dòng)穩定，其智能化有明顯提升。例如面對多類(lèi)不同超市商品，銀河通用的人形機器人Galbot能夠在真實(shí)貨架中識別用戶(hù)意圖并完成精準抓取。而其他AI端側也給出了很多新驚喜，阿里的夸克AI眼鏡搭載了通義千問(wèn)大模型和夸克AI能力，支持高德導航、支付寶支付等實(shí)用功能。另外，阿里近期也發(fā)布了開(kāi)源的QWEN code，成為編程agent行業(yè)標桿，受到各界開(kāi)發(fā)者的好評。

　　風(fēng)險提示

　　AI發(fā)展不及預期;行業(yè)競爭加劇。