銀河證券發(fā)布研報稱(chēng)，國家“穩增長(cháng)、穩股市”、“提振資本市場(chǎng)”的政策目標仍將持續定調板塊未來(lái)走向，流動(dòng)性適度寬松環(huán)境延續、資本市場(chǎng)環(huán)境持續優(yōu)化、投資者信心重塑等多方面因素共同推動(dòng)證券板塊景氣度上行，中長(cháng)期資金擴容預期進(jìn)一步增強基本面改善預期。截至2025年7月25日，證券板塊PB估值1.46x，處于2010以來(lái)27.80%分位，仍然具備較高安全邊際，板塊配置正當時(shí)。

　　銀河證券主要觀(guān)點(diǎn)如下：

　　行情復盤(pán)：本周(7.21-7.25)證券板塊單周上漲4.82%，跑贏(yíng)滬深300指數3.13個(gè)百分點(diǎn);從板塊比較來(lái)看，證券板塊跑贏(yíng)25個(gè)一級行業(yè)，整體表現優(yōu)異。個(gè)股方面，A股上市券商均實(shí)現上漲，平均漲幅5.12%。其中，漲幅較大的有東吳證券（601555）(15.22%)、國信證券（002736）(13.92%)、中銀證券（601696）(13.33%)、東方證券（600958）(12.48%)和西部證券（002673）(10.44%)。

　　本周A股日均成交1.85萬(wàn)億，兩融余額比上漲2.07%本周(7.21-7.25)日均股票成交額為1.85萬(wàn)億元，環(huán)比上漲19.59%，相對于年初上漲31.17%。在換手率方面，A股日均換手率為4.25%，環(huán)比上漲0.46pct。在兩融余額方面，A股日均兩融余額為1.94萬(wàn)億元，環(huán)比上漲2.07%,相對于年初上漲3.79%;日均融資余額1.92萬(wàn)億元，日均融券余額為135.56億元。

　　本周A股迎來(lái)2家公司上市，市場(chǎng)股權募資金額超134億本周(7.21-7.25)，A股市場(chǎng)實(shí)現股權融資134.46億元。IPO方面，A股共有2家企業(yè)上市：技源集團（603262）(603262.SH)登錄主板，募資規模5.44億元，主承銷(xiāo)商為東方證券;山大電力（301609）(301609.SZ)登錄創(chuàng )業(yè)板，募資規模5.97億元，主承銷(xiāo)商為興業(yè)證券。再融資方面，步科股份(688160.SH)、富樂(lè )德（301297）(301297.SZ)完成定向增發(fā)，分別募資4.65億元、61.9億元。利柏特（605167）(605167.SH)、中國廣核（003816）(003816.SZ)發(fā)行可轉債，分別募資7.5億元、49億元。

　　本周23只新基金發(fā)行，股基以指數基金為主本周(7.21-7.25)，市場(chǎng)共計23只新基金發(fā)行，其中股票類(lèi)基金10只，債券類(lèi)基金9只，混合型基金4只。股票型基金中，8只被動(dòng)指數型基金，1只增強指數型基金，1只普通股票型基金;債券類(lèi)基金中，2只中長(cháng)期純債型基金，2只被動(dòng)指數型債券基金，2只混合債券型一級基金，3只混合債券型二級基金;4只混合型基金均為偏股混合型基金。

　　風(fēng)險提示：宏觀(guān)經(jīng)濟不及預期的風(fēng)險;資本市場(chǎng)改革不及預期的風(fēng)險;資本市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險。